融智和震惊！美国债务总额已超36万亿美元天量，中国再次减持美债

　　Choice数据显示，截至目前美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元，仅今年6月就有6.5万亿美元的国债到期。

　　数据来源：Choice融智和

中国再次减持美债

　　2025年3月，美债前三大海外债主中，中国减持189亿美元美国国债至7654亿美元，自去年12月以来再次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三，英国凭借着3月所持美债增加290亿美元，至7793亿美元，成为美国第二大债主。这也是英国的美国国债持仓二十多年来首次高于中国。

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　　Choice数据显示，中国持有美债规模的高点还是十几年前的2013年11月，当时持有规模逼近1.32万亿美元。与这一历史峰值相比，目前中国美债持仓金额已下降了5513亿元，降幅高达42%。

　　中国这几年之所以大量持续地减持美债融智和，主要原因一方面源自地缘政治方面的变局，另一方面更重要的是越来越严重的美国债务问题。

美国信用评级下调后市场表现

　　美国债务不断创出历史新高，导致国际评级机构纷纷下调美国信用评级。

　　本月16日穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。至此，三大国际评级机构全部取消了美国的“3A评级”，标志着全球最大经济体正式退出顶级信用评级行列，美债“无风险资产”的光环彻底消失。

　　穆迪认为，美国持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担。与美国以往以及其他高评级主权国家相比，美国财政状况很可能恶化。

　　2011年8月5日，国际评级机构标准普尔正式宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。

　　2023年8月1日，惠誉将美国信用评级从AAA下调至AA+。惠誉当时发表声明说，下调美国信用评级主要由于美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。

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债务危机损害美债信用

　　由于美国新一届政府上任以来对贸易伙伴滥施关税措施，美自身经济也受到显著拖累。Choice数据显示，今年一季度美国GDP同比按不变价季调为2%，环比按年率计算萎缩0.3%，为2022年以来美国经济的最差季度表现。

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　　公共债务方面，目前公众持有的美国政府债务超过28万亿美元。

　　东吴证券首席经济学家芦哲警告美国债务问题是当前全球面临的最大“灰犀牛”之一。当前美国政府公共债务率已达到97.8%，CBO预测其将在2029年创下107.2%的历史新高，到2055年联邦政府赤字率将达到7.3%，其中利息支出5.4%。这或加剧海外投资者对美国债务可持续性的担忧，进一步推高长期限美国国债的风险溢价。

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美股表现不佳

　　一方面是债台高筑，一方面是恶意挑起全球贸易战，美国信用危机在全球范围扩散，金融市场出现股债汇三杀局面。2025年以来，美股表现远远落后其他市场；截至5月20日，德国股市上涨20.22%，恒生指数上涨16.31%，韩国、英国、法国股市均涨超6%，道琼斯指数仅微涨0.58%，纳斯达克指数下跌0.49%。

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　　今年以来，美元指数持续贬值达7%，已抹去2024年的全部涨幅。近期美国一项涵盖了减税、移民改革以及一系列国内优先事项的全面预算法案让市场再度战战兢兢，美国信用再次受损。正如穆迪报告所说，新一届美国政府必须应对处理不断扩大的预算赤字问题，如果不及时采取纠正措施，债务状况将越发不可持续。

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