宝牛E配证券类私募总规模连刷新高，2025年仍有逾500家管理人黯然离场

专题：2025基金年终大盘点：冠军基年内狂飙233%，主动权益重获主导宝牛E配，全行业规模逼近36万亿新高

界面新闻记者 | 龙力

2025年，证券类私募存续总规模持续攀升，并在当年10月末历史上首次突破7万亿元大关，截至2025年11月末，进一步达到7.04万亿元，相较于2024年底累计增量高达1.83万亿元。

不过，在行业总规模高歌猛进的同时，根据中基协数据，2025年全年仍有523家证券类私募管理人注销登记，注销数量比2024年全年的518家还要多出5家。

从注销类型上看，2025年注销的证券类私募中，选择主动注销的数量最多，达到312家，占比59.66% ；178家为协会注销，占比34.03%；另有32家为12个月无在管注销；1家为依公告注销。

一般而言，被动注销多是监管出清，比如，因存在失联、异常经营、违法违规、不能持续符合登记要求、12个月无在管产品等情形被强制注销。主动注销则是私募管理人因无展业计划或无展业能力而自主选择的结果。

不过，广州某私募人士邱先生对界面新闻表示，看似主动注销，其实多数情况下也是管理人无奈之下的选择。证券私募行业的分化效应一直很明显，绝大部分管理人长期都在生存线附近挣扎，加之近年来合规运营成本不断攀升，小规模基金被动出清等，部分管理人入不敷出，难以持续维持运营，只好选择注销。

已经运作多年的行业“老兵”是证券类私募注销的“主力军”，根据中基协数据，2025年注销的证券类私募中，有413家备案时间集中在2014年至2017年之间，占比高达78.97%。

当然，也有部分私募管理人备案未满三年已经注销登记。

比如深圳松石私募，公司成立于2023年3月，次年7月在中基协完成登记备案，之后一直没有备案产品，最终在2025年7月注销，成为该年度唯一一家注销类型为依公告注销的证券类私募管理人。

还有3家2023年3月备案的私募也在2025年注销，3家私募的成立时间集中于2022年5-10月，其中，厦门厚一私募和九辰私募为主动注销，海南崴龙私募为12个月无在管注销。

图：2025年注销的证券私募管理人备案时间分布情况（截至2025年12月31日更新）数据来源：中基协、界面新闻整理

另外，Wind数据显示，截至2025年12月31日，存续的证券私募管理人中，有多达266家目前没有在管产品，并且其中仅7家为2025年新备案的私募，其他259家备案时间均在2022年及以前。

根据《私募投资基金登记备案办法》（下称《办法》），除了另有规定的以外，私募管理人如果登记后12个月内未备案自主发行的私募基金，或者备案的私募基金全部清算后12个月内未备案新的私募基金，中基协将注销其私募基金管理人登记并予以公示。

邱先生对界面新闻表示，一般情况下，私募只有在已经没有展业计划或者面临重重困难的情况下，才会选择清算所有已经备案的产品，这类私募后续重新备案产品的难度也很大，其中很大一部分最终很可能也会注销登记。

近年来，随着监管环境日益完善，证券私募行业逐步告别了早期的野蛮生长状态，开始步入优胜劣汰的大洗牌阶段，注销的管理人数量随之大幅攀升。

中基协数据显示，2022年至2025年各年度注销的证券私募管理人数量均在500家以上宝牛E配，四年间累计注销数量高达2326家。

另一方面，自2023年5月修订后的《办法》及配套指引正式实施以来，私募行业的准入门槛大幅提高，新登记备案的证券私募管理人数量明显减少。中基协数据显示，2023年5月至2025年12月一共仅159家证券私募完成登记备案（包括已注销登记的3家），月均通过备案数量不足5家。

“严进宽出”的背景下，近年来存续证券私募管理人总数持续下降。

Wind数据显示，存续证券私募管理人总数曾在2023年1月一度单月骤降449家，并且自2023年5月以来截至2025年11月，已经连续31个月持续减少。

图：近年来证券私募管理人数量变化情况（截至2025年11月底）数据来源：Wind、界面新闻整理

有业内人士对界面新闻表示：“私募行业发展早期阶段准入门槛相对较低，导致管理人数量众多，水平却参差不齐，各类违法违规行为和风险时有发生。备案门槛的提升以及小乱散差私募的持续出清，意味着能够持续留存下来的私募管理人，整体的规范化水平相对更高，可以有效降低投资者的筛选成本以及可能面临的踩雷等风险。”

“另一方面，劣质私募的离场，也能够促使人才、资金、渠道等行业资源进一步向优质私募倾斜，有利于壮大存续私募管理人的综合竞争力，同时，行业出清压力也会倒逼中小私募深耕细分赛道，打造差异化竞争力，努力提升合规化和专业化水平，推动整个私募行业从‘多而散’向‘精而强’方向转变，增强整个行业的公信力与可持续发展能力。”上述业内人士表示。