（原标题：回馈今天 投资明天：CRDMO模式驱动药明康德业绩增长&股东回报双提升）钱坛子
就在公布三季报的第二天，药明康德（603259.SH/2359.HK）宣布将在沙特拓展CRDMO平台服务，为加速全球化继续“做加法”。据药明康德，其已与沙特新未来城（NEOM）和沙特卫生部签署战略合作备忘录，计划在当地拓展CRDMO平台服务。这标志着这家CRDMO龙头的全球布局迈出关键一步，展现出将CRDMO平台模式成功复制到新兴市场的战略能力。
从全球产能布局来看，药明康德的部署体现了明确的区域定位策略。美国特拉华州基地专注于满足北美市场对本土化后期制剂生产的需求；瑞士库威基地的升级强化了高端商业化生产能力，巩固其在欧洲市场的竞争力；新加坡基地则定位为亚太枢纽，瞄准小分子、寡核苷酸等新兴疗法的增长机遇。
这一系列差异化布局，共同构建了药明康德未来业绩增长的坚实基础，也是其CRDMO模式从研发向商业化延伸的重要保障。投资者日活动上，公司管理层直言，这些产能将是药明康德接下来5年增长的核心引擎。
大手笔的产能扩建，离不开药明康德强劲业绩给的底气。三季报显示，2025年前三季度药明康德营收达328.6亿元，同比增长18.6%；归母净利润120.8亿元，同比增幅达84.8%。按照药明康德所强调的长期、稳定、可持续性的股东价值回报机制，过往不低于30%的归母净利润用于现金分红的稳定政策推算，2025年股东能获得的分红金额将实现大幅增长。
这一业绩由主营业务的稳健增长与资产剥离收益共同推动。据药明康德，过去12个月其成功合成并交付超过43万个新化合物钱坛子，前三季度R到D转化分子250个。另外，其新分子（TIDES）业务随着产能爬坡，前三季度收入猛增至78.4亿元。
在三季报披露的同时，药明康德官宣了其剥离临床CRO和SMO的计划。这是继剥离美国CGT、医疗器械测试业务以及抛售药明合联股票后，药明康德的又一战略调整举措。
两方面共同作用为药明康德提供了充足的现金流支持。目前，这家CRDMO龙头的现金储备已厚增至300亿元，规模相当客观。
在资本管理方面，药明康德展现了成熟的投资理念。公司在推进全球产能建设的同时，也通过分红与回购积极回馈股东。
2025年三季报显示，药明康德年内累计现金分红已达48.8亿元，加上股份回购注销，总额占2024年归母净利润70%以上。过去七年累计回馈股东金额超过200亿元，占同期净利润40%以上，这一比例在A股市场中位居前列，足以体现药明康德对股东回报的重视。
人才激励方面，药明康德通过H股奖励信托计划，将核心团队利益与公司业绩深度绑定，为长期发展提供组织保障。
基于业务发展的良好态势，药明康德在年内第二次上调业绩指引，将全年收入目标设定为435-440亿元。这是公司近四年来第三次上调经营目标，反映出管理层对业务发展的信心，也为市场提供了明确的业绩预期。
综合来看，药明康德通过清晰的战略布局、稳健的财务基础和有效的资本管理，正在构建可持续的增长模式。其全球产能建设与现金流形成良性循环，为长期价值创造提供了有力支撑。
一个数据是，过去七年，药明康德投资回报率超10倍，在全球CXO行业中表现突出。展望未来，凭借已验证的成功轨迹和清晰的战略布局，公司有望延续其卓越表现。
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